如何 OpenAI の未来を評価しますか？
文 / 王子威 @零售威观察
9 月 26 日、Wall Street Journal によると、OpenAI は、会社の評価額に基づいて株式を外部投資家に売却する可能性について交渉していると報じられています。これにより、従業員は株式を外部投資家に売却して現金化することができます。
同時に、OpenAI の評価額は、今年の 3 月の約 270 億ドルから 3 倍の 800 億ドルから 900 億ドルに急騰しました。収入に関しては、Wall Street Journal は、OpenAI の今年の収入が 10 億ドルに達し、2024 年には数十億ドルに達すると、内部情報筋の話として引用しています。
900 億ドルの評価額、10 億ドルの収入は、OpenAI の市販率（P/S）が驚異的な 90 倍に達することを意味し、この指標は Microsoft や NVIDIA などのテクノロジージャイアントをはるかに上回っています。
OpenAI がどのようなストーリーを語るか、900 億ドルの評価額を合理的に維持しながら収益規模を急速に拡大するかを分析してみましょう。私たちの分析は、2B と 2C の 2 つの視点から行われます。
【壹】2B 側：大規模言語モデルの「モデル工場」の誕生#
大規模言語モデル（LLM）は、コンピュータの計算能力の指数関数的な成長に伴い、規模の制約を打破し続けています。GPT-3 の登場はその典型的な例です。
現在、モデルのスケーリング法則（Scaling Law）は引き続き進化しており、将来的にはより大規模な LLM が登場し、より強力な言語理解と生成能力を持つことが予想されます。
しかし、トップクラスの LLM をトレーニングすることは非常に困難であり、世界中の企業を見ても、実際にそれを行えるのはほんの一握りです。また、モデルのパラメータを取得したとしても、ゼロからのプレトレーニングに必要な専門知識が不足しています。これらの 2 つの要素は、一般企業が AI の大規模モデル時代に直面する核心的な問題です。
したがって、LLM の開発作業は、OpenAI などの「モデル工場」に外部委託する必要があります。トップモデルのトレーニング能力を活かして、OpenAI は数万ものカスタム小型モデルを派生させることができ、さまざまな顧客の個別の要求に応えることができます。これは、Apple がさまざまなモデルの iPhone 向けにカスタム設計された A シリーズチップを開発するのと同様です。
現在、GPT などの大規模モデルを使用する際の最大の障害はコストです（2 番目に重要なのはデータのコンプライアンスとプライバシーです）。しかし、GPT-4 などの新しいモデルの開発に伴い、ハードウェアコストは規模の効果により低下し、使用コストも大幅に低下するでしょう。OpenAI の「モデル工場」の革新と最適化により、先進的な言語モデルが一般的に普及することになります。
OpenAI にとって、2B モデルの収益性は顧客の生産性向上による利益に依存し、一定の「技術利用税」を徴収することができます。この「モデル・アズ・ア・サービス（Model-as-a-Service）」のモデルは、従来の SaaS ツール企業に対しても衝撃を与えるでしょう。
【贰】2C 側：サブスクリプションは最初のステップであり、未来は「スーパーエントリー」#
今年の 3 月、テクノロジーウェブサイト The Information によると、OpenAI の 70〜80％の収益は 2C のサブスクリプション料金から得られており、具体的には月額 20 ドルの Chat GPT Plus で、当時の登録者数は約 200 万人でした。
ここで指摘しなければならないのは、どんな新しい技術も「キラーアプリ」を見つけるまでは価値がない可能性があるということです。アマゾンの創業者であるジェフ・ベゾス（Jeff Bezos）は以前のスピーチで、電力は一般の人々の家庭に入るのが難しかったと述べており、一般の人々が電力の価値を理解することができなかったためです。しかし、電球が発明されると、電力は本当の基盤となりました。
その後、ベゾスは別のインタビューで、革新は破壊ではなく、ユーザーの獲得こそが真の破壊であると述べています。Chat GPT はまさにそのようなケースであり、Chat GPT PLUS も GPT へのユーザーの認識を示しています。
したがって、月額 20 ドルのサブスクリプション料金は最大でも試験的なものであり、すべての人がこのアプリに対して支払いをする意思があることを認識させるものです。このアプリがキラーアプリであることを示すものです。
実際、2C 側の真の可能性は、モバイルデバイス上の「スーパーエントリー」になることです。
携帯電話を手に取り、ロックを解除した後、ホーム画面には OpenAI のインテリジェントアシスタントアプリだけが存在すると想像してみてください - これはかつて iPhone がキーボードを削除し、「ホームボタン」だけを残したようなものです。
あなたはインテリジェントアシスタントに「日本旅行を計画してください」と言います。すると、インテリジェントアシスタントは自動的に航空券、ホテル、観光名所などのサービスと連絡を取り、詳細な旅程を提供し、要件に応じて詳細を調整することができます - OpenAI は数分で非常に完全な計画を生成できるかもしれません。つまり、自分で食べログやトリップアドバイザーなどのウェブサイトを開いて観光ガイドを見る必要はありませんし、航空券の価格を比較するために Ctrip や Fliggy を開く必要もありません。スマートフォン上で数年間構築された多くのアプリの「知識」は一瞬で崩壊します。
このインテリジェントアシスタントがでたらめを言う可能性があるかどうかは別として、現在の OpenAI はすでにオンラインに接続できるようになっており、また、オフラインの時代でも、アフリカのカスタムツアーを行っている友人からは、同じ顧客の要件に基づいて、Chat GPT の提案は 7〜8 年の経験を持つ旅行プランナーと比較しても遜色がないとのテスト結果が報告されています。
価格比較については、これも簡単に解決できます。アマゾンのロジックを参考にすれば良いです。アマゾンはダイナミックプライシング（Dynamic Pricing）を通じて、自社ウェブサイト上の商品価格を競合他社よりも低く設定しています。消費者がこれらすべてに慣れると、価格比較をすることはなくなり、直接アマゾンで「ワンクリック注文」をするようになります - 彼らが知らないのは、この時点でアマゾンが最も安いわけではないことです。
OpenAI にとって、この 2C のスーパーエントリーモデルは、モバイルアプリストアの収益に強力な挑戦を与えることができます。現在、世界のスマートフォンアプリストアの収益は 500 億ドルに達していますが、これは始まりに過ぎません。スーパーエントリーが現れると、世界の 4,500 億ドルのデジタル広告収益も再分配される可能性があります。
【叁】結論#
2B の「モデル工場」または 2C の「スーパーエントリー」であれ、OpenAI は風雲を駆け抜け、兆ドル規模のレースに参戦することが期待されます。2B と 2C の両方のレースは相互に連携し、最終的には 1 つのモデルが確立されるかもしれませんが、数十億ドルの収益目標を達成することは小さな問題です。
将来的には、これらのストーリーを語ることができるかどうかは、モデルのスケーリング法則が引き続き進化するかどうかにかかっています。計算能力、データ、アルゴリズムの 3 つの要素が持続的な進歩を遂げる限り、LLM はますます洗練され、コストも低下するでしょう。すべての障害が克服されれば、OpenAI の評価額が夢物語ではなくなることを期待する必要があります。
マイクロソフトの創業者ビル・ゲイツが言ったように、私たちは 1 年でできることを過大評価し、5 年でできることを過小評価しています。
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「零售威观察」は、グローバルな視点で、新しい小売業と新しい消費に関する最新の戦略、戦術、考え方に焦点を当て、スーパーメンバーシップシステムや国内外の新しい小売業の事例に深く関与しています。プラットフォームの創設者である王子威は、独立したアナリストです。